罕见国债市场操纵案!2年内频频倒手5只国债,操纵目的竟是这个?

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2018-06-09

为准确解读公务员统计数据,本报记者就相关问题采访了国家公务员局有关负责人。问:《统计公报》公布,截至2015年底,全国公务员万人,这里的公务员具体包括哪些人员,对这一数字应该如何理解?答:根据公务员法规定,公务员是指依法履行公职、纳入国家行政编制、由国家财政负担工资福利的工作人员,具体包括中国共产党的机关、人大机关、行政机关、政协机关、审判机关、检察机关、民主党派和工商联机关除工勤人员以外的工作人员。20082013年,全国公务员总数每年都有一定的增长,2014、2015年开始出现少量减少,但在编制范围内总体上仍然保持稳定。由于各国的国情和政治制度、人事管理的不同,公务员定义的范围在不同国家是不一样的,因此,各国公务员总数占人口的比例不宜作简单的比较。另外,还需要说明的是,公务员与财政供养人员的概念既有联系,也有区别,财政供养人员的范围比较宽泛,除了公务员,还包括事业单位工作人员,主要是教师、医生和科研人员,国家财政每年会给予一定的财政补助。

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在12万亿记账式国债市场实施市场操纵?这个真的有,这个人叫陈贤。 证监会最近公布了一份行政处罚决定书,表明陈贤在自己实际控制的账户间交易国债,影响了国债1507等5只国债价格,构成市场操纵。 证监会决定对其处以100万元的罚款。 有意思的是,陈贤这个资金规模仅千万左右,两年时间内,在陈贤掌控的账户组在5只国债中,频繁互为对手方交易,累计对倒117次,期间成交数量占同期深市成交量比例均超过50%,最高达到%。 而这仅仅是为了节约利息支出,仅仅是为了万元。 当然,在12万亿市场中,在不到200个国债交易品种,就能如此频频得手,从另外一个角度也说明交易所国债市场的流动性有待进一步提升。 统计数据来看,2018年6月7日,交易所国债市场规模最大的上海证券交易所国债现货发行总额为万亿,上市数量为195只,成交数量为1290手,成交金额仅为亿元。 2年时间内4个账户频繁倒手5只国债被处罚人陈贤手上共有4个资金账户,分别为:陈贤本人的账户,陈贤的配偶邱某某的账户,上海星核投资管理有限公司的账户(陈贤为开户经办人),高某峰本人的账户。 邱某某、陈贤、上海星核投资管理有限公司账户的资金均为陈贤、邱某某夫妻自有资金;而高某峰的账户在陈贤控制操作期间由陈贤和高某峰共同出资,盈亏两人平分。

这4个账户其中有2个为陈贤名下所有,但是这4个账户的实际控制及交易人均为陈贤。 对5只国债的价格操纵发生在2014年9月至2016年1月期间,上述4个账户组成的账户组在5只国债中频繁互为对手方交易。

1、交易国债1002情况2014年10月15日至10月24日,陈贤在自上海星核投资管理有限公司和邱某某账户之间交易国债1002,累计成交1800张,成交价格元。

10月14日该国债收盘价元,中证估值元。 10月15日中证估值元,10月24日中证估值元。 2、交易国债1412情况2014年9月1日至9月16日,陈贤在上海星核投资管理有限公司和邱某某账户之间交易国债1412,累计成交万张,成交价格分别为103元和元。

8月29日该国债收盘价100元,中证估值为元,9月1日中证估值元。 9月16日,以元对倒1笔(10张),当日收盘价元,中证估值元。

3、交易国债1425情况2014年11月5日至2015年12月30日,陈贤在上海星核投资管理有限公司、邱某某和陈贤账户之间交易国债1425,累计成交万张,成交价格从元拉升至元。

11月4日该债权收盘价100元,中证估值元,第二天账户组以元对倒1笔,当日收盘价元,中证估值元。

11月6日、7日,账户组以元对倒2笔,两日收盘价均为元,两日中证估值分别为元、元;11月10日至11月21日,账户组以元对倒多笔,收盘价均为元,11月21日中证估值元;11月21日至12月31日,该国债价格一直为元,12月31日中证估值元。 2015年1月5日至2015年12月30日,账户组以元对倒多笔,收盘价均为元,12月30日中证估值元。 4、交易国债1507情况2015年6月2日至12月24日,陈贤在4个账户之间交易国债1507,累计成交万张,成交价格元。 6月1日该国债收盘价100元,中证估值元。

6月2日至12月24日,账户组以元对倒多笔,收盘价均为元。 6月2日中证估值元,12月24日中证估值元。 5、交易国债1512情况2015年9月2日至2016年1月5日,陈贤在邱某某和陈贤账户之间交易国债1512,累计成交万张,成交价格元。 9月1日该国债收盘价100元,中证估值元。 9月2日至2016年1月5日,账户组以元进行多笔对倒,收盘价均为元。 2015年9月2日中证估值元,2016年1月5日中证估值元。

操纵国债价格的目的竟然是为了这个?操纵国债价格肯定是为了盈利,但是国债票面价格波动并不大,所以投资资金规模在国债市场投资上十分重要。

不过,从陈贤手上共有的4个资金账户交易情况来看,规模不超过千万。 从成交量情况来看,陈贤掌控的账户组在5只国债中,从2014年9月1日至2016年3月31日,几乎完全是陈贤一个人的交易,频繁互为对手方交易,累计对倒117次,期间成交数量占同期深市成交量比例均超过50%,最高达到%。 陈贤参与交易的70个交易日中,有39个交易日的对倒成交量占市场成交量比重达100%。 显然,陈贤大部分时间都是自己左手倒右手,这波操作是要干嘛呢?据证监会披露,账户组操纵5只国债价格,并以操纵形成的价格为基础,通过国债质押式回购向中国结算超额融入资金。 据了解,国债1002、国债1412、国债1425、国债1507、国债1512实际累计质押融资分别为262天、14天、456天、317天和176天,日均超额融入资金分别达到万元、万元、万元、万元和万元。 陈贤操纵上述5只国债价格,超额融资成本约万元,按同期央行一年期基准贷款利率%计算,其应付利息成本约万元,因此节约利息支出约万元。

证监会认为,陈贤以影响债券收市价格进而在国债质押回购业务中多融入资金、减少融资成本为目的,利用交易所债券收盘价形成机制,在自己实际控制的账户之间进行对倒,影响相关国债价格,因此对陈贤处以100万元的罚款。 对于上述处罚,陈贤虽然提出申辩,表示自己没有影响及试图影响交易价格或交易量,也没有引诱他人参与交易、为自己牟取不正当利益或转嫁风险,但经证监会复核后依然被认定为操纵证券市场并进行罚款。

交易所国债市场到底怎么样?交易所债券市场是我国最早进行债券交易的场所,也曾是最初各金融机构唯一的债券交易场所。 后由于银行资金大量违规流入股市,导致股票市场产生严重泡沫,中国人民银行《关于各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知》(银发[1997]240号),要求商业银行全部退出交易所市场,同时成立了全国银行间债券市场。 从此,我国的债券市场便一分为二。 到目前为止,我国的债券交易市场已经发展为沪、深证券交易所市场,银行间债券市场,商业银行柜台交易市场。 交易所债券市场也被称为,场内市场,包括上海证券交易所,深圳证券交易所,市场参与者既有机构,也有个人,属于批发和零售混合型的市场。 个人想参与交易所国债交易,可以直接去证券公司开户即可。 从上述图表来看,交易所国债市场,主要交易的都是,记账式国债,截止2017年末全国记账式国债存量规模为万亿元。 上图是,2017年末在中央结算公司登记托管的主要券种持有者结构。 从图中来看,记账式国债中,证券公司一栏中,持有总额为亿元,由于个人投资者在交易所国债市场买卖集中在证券公司进行,当然证券公司持有额也并不一定都是个人投资者,也可能是机构投资者或者证券自营业务。

但是,从总额来看,占比非常小。

个人参与交易所国债交易的总规模不到3%。

交易所国债市场流动性有待进一步提升通常,债券换手率就是衡量市场流动性的核心指标。

以国债市场为例,截至2016年,中国市场的换手率为%,远低于成熟市场,美国、日本、英国和韩国的换手率分别为%、%、%和%。 再具体到交易所债券市场,主要集中在上海证券交易所。

我们来看看具体数据从上图来看,到2018年6月7日,上海证券交易所国债现货发行总额为万亿,上市数量为195只,成交数量为1290手!成交金额为亿元。 由此,也可以看出,有一大部分,国债品种的成交量非常小。 同样在银行间国债交易情况,下图是6月7日,银行间债券交易结算情况表。 从上图来看,银行间国债市场上市数量为49只,成交金额为658亿元。